2025-12-13 15:40:06 4,395次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

专家:收复苏贾是俄军决定性胜利 库尔斯克作战已结束

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

4.29MB
版本V6.3.39
下载不❌知火舞✘爆🔞奶水摇舌头安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 68%好评(78344人)
评论 93
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 58202.53435MB
  • 最后更新: 2025-12-13 15:40:06
  • 最新版本: V3.56122.3
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android ❌原神女🔞裸体洗澡无遮挡
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 4.89505以上
应用介绍
一,东莞二❌维码进🔞群㊙️,攻被情敌❌c🔞得合不拢腿㊙️
二,女帝❌被当众扒开🔞腿任人玩弄小说,❌日本🔞光屁股趴办公室被㊙️老师打视频
三,亚洲色在线❌99rⅰ🔞A㊙️V,❌双性主受巨乳🔞火影㊙️
四,公交车❌上感🔞觉有一根㊙️巨大,8yg❌co🔞.gov.㊙️cn
五,浪小❌辉巨茎帅警GVFU㊙️CK,❌吴磊干🔞赵今㊙️麦h
六,jmc❌omi🔞c2㊙️最新安装包,散兵❌被🔞万叶绑起来撑大肚子,H漫裸体海滩修❌学旅行视频㊙️
七,少妇做爰免费视频网站w❌ww㊙️
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V5.6.37
黑❌莓手机最新款2🔞024㊙️
  • ❌扒🔞开雷电将军双腿猛进入

    MM❌D虫子交洛🔞天依㊙️

    Fuqer❌100%㊙️china

    11120.56MB
    105好评

    恋物癖❌专门网㊙️站

  • JAV无❌码FreeJAⅤH🔞D

    朵莉亚被❌扒了裙🔞子猛烈进入

    强摸秘❌书人妻🔞大乳BD㊙️

    12027.94MB
    182546好评

    ❌久🔞久久久久婷婷㊙️精子窝

  • 玄❌策被啪㊙️到深处

    小小手❌指🔞摸一摸4册

    全黄裸片一29分钟免❌费🔞真人版

    13.64MB
    313好评

    ❌国产精品﹣色哟哟入㊙️口

  • 1❌3女学生喷水毛片㊙️

    扒开纳西❌妲的粉嫩🔞的小泬

    韩❌国做🔞爰高潮A片爱的㊙️躯壳

    53.50MB
    272好评

    ❌(男男/玩具🔞/㊙️性瘾)H文

  • tiny4❌k–P🔞ornXP㊙️

    亚洲A❌V秘一区无码桃㊙️乃木

    ❌男生漏jiji自慰🔞网㊙️站

    71.98MB
    702好评

    姬小满❌双奶头屁股无遮挡㊙️

  • ❌适合一个人偷🔞偷玩的手机游㊙️戏

    大J8黑❌人XXOO娇小亚洲人㊙️

    XNXX.HD❌.Vide㊙️o

    83.44MB
    330好评

    催乳师吃❌奶胸🔞60分㊙️钟视频

  • 7❌77奇🔞米四色眼㊙️影

    伊❌莱被奈布扒开双腿玩弄漫🔞画

    国外❌电子游戏无㊙️线刚据

    23.36MB
    107好评

    刘❌诗🔞诗三级露全㊙️乳照

  • Ch❌ara🔞裸黄污本子

    ❌男同🔞G片XXXG㊙️ay亚洲

    鸣❌潮长离黄文㊙️

    50.37MB
    921好评

    小❌受扒开腿狂躁c到高潮视㊙️频

  • 无码亚洲成a❌人在线观🔞看少㊙️妇激情

    女❌人裸体ai去衣🔞软件免㊙️费下载

    ❌中国女🔞性被迫裸体

    83.56MB
    564好评

    杨紫❌三级A高🔞潮下不了床

  • 性潮❌喷XXXXX㊙️HDⅩ

    无❌码精品人妻一区二区三🔞刘㊙️亦菲

    s❌he我的魅惑女友无删百度云㊙️

    83.81MB
    757好评

    五条悟失禁❌超污到🔞翻㊙️白眼

  • 被绑在刑❌具🔞上疯狂高潮H漫画

    三上❌千织㊙️本子

    ❌猫咪AV成㊙️人永久网站在线观看

    75.10MB
    6750好评

    ❌梅花十三的脚🔞心㊙️痒痒

  • Да❌ва🔞й熟女

    ❌二次元🔞动㊙️漫人物在线观看

    ❌成🔞人网站链接

    80.69MB
    894好评

    无套❌内🔞谢A片毛片免费看软件

  • 羞❌羞视频在线观看永久㊙️网站

    上❌课摸校花🔞的㊙️下面

    ❌国外㊙️打屁股spanking网站

    65.56MB
    748好评

    ❌tub🔞e 69HDXXXXX

  • 第❌5人🔞格本子18+

    ❌雷🔞光网网㊙️址

    别c❌我⋯啊🔞⋯嗯㊙️上课呢动作大片

    54.25MB
    757好评

    韩❌国BJ㊙️女团熊猫未删减在线观看

  • 钟离被❌触手🔞折磨到失禁

    伊水涵焕颜霜❌使用🔞方法视频教程

    ❌伊蕾🔞娜,洗完澡穿的什㊙️么

    57.80MB
    684好评

    ❌监控人黄小鬼怀孕大肚子图片㊙️

  • ❌一级做a爰片久久🔞毛片A片㇏网站

    偷拍男女做爰视❌频🔞免㊙️费

    国产精❌品无码孕妇㊙️AV视频播放

    24.38MB
    351好评

    ❌羞羞漫画官方入口处㊙️

  • 羞❌羞🔞漫㊙️画――汗汗漫画51

    3❌D无㊙️尽巨大粗暴

    屈辱の牛奶浣❌肠羞🔞耻地狱

    13.50MB
    318好评

    岩魈❌龙🔞鳞㊙️

  • 辛❌普森禁㊙️18同人

    白烁❌被樊樾C的合不拢㊙️腿

    涩❌漫免费🔞看

    84.49MB
    217好评

    虎杖悠❌仁🔞大包照片

  • 男生说❌我想伸㊙️进去了是啥意思

    被老师摁着强进❌了好爽H视㊙️频

    ❌11小男🔞生Gay脱裤子网站抖抖

    45.63MB
    733好评

    ❌温迪脱了内🔞裤打开腿让人摸

  • ❌偷玩醉🔞酒熟睡男Gay

    ❌色哟哟seyoyo无码精㊙️品

    小狂❌h🔞灰原哀小说系列

    10.81MB
    186好评

    麻豆乱婬一区❌二区三区🔞在线看麻豆

  • ❌火影🔞忍者3d同人片子

    亚洲偷❌窥🔞XXXXX自慰㊙️

    时崎狂三❌本子h放课无遮在🔞线

    44.54MB
    367好评

    双❌女🔞主全㊙️黄H漫画

  • 忍着不❌准高🔞潮㊙️呜嗯

    《❌又被前男友盯上》完整在线㊙️观看

    亚❌洲A🔞V天堂精品

    91.45MB
    209好评

    中国凸偷❌窥X🔞XX㊙️X自由视频妇科

  • 动漫男生❌露大jij🔞i洗澡

    レス❌トラント🔞排泄脱粪

    大❌尺🔞度漫画㊙️资源

    30.49MB
    909好评

    兔女❌郎爽⋯好紧⋯🔞宝贝别㊙️夹大巴

  • 凝光扒❌开腿🔞让男人桶爽

    ❌男🔞生露屁股打屁股针㊙️

    7❌0hin🔞浓毛㊙️老妇HD

    30.49MB
    548好评

    果❌冻传媒董🔞小㊙️宛沈娜娜

  • ❌2024小鲜肉自慰gar㊙️y

    十八禁相关❌网🔞站

    亚洲❌人 青少年 ㊙️打屁股 得到

    29.78MB
    126好评

    女❌班长尿急捂住小🔞内内不让尿作文

  • 爆乳魅❌魔扶🔞她巨大㊙️

    奇优影院❌手🔞机在线观看

    ❌原神雷神🔞被俘虏的图片㊙️

    70.26MB
    459好评

    poop是便便❌的意思吗㊙️

  • 男人屁股❌眼🔞自慰方法㊙️口球捆绑震❌动器调🔞教女仆 title="孕妇❌性大交🔞做爰ⅩXX" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    王语❌纯大胆瓣开下部视频㊙️

    33eeeco❌m无码㊙️AV在线

  • 雷电❌将军害🔞羞流口㊙️水少妇高潮ZZ❌ZZZZZy🔞Ⅹ㊙️一 title="❌berazres㊙️4kHD" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    男人把Ji大❌巴🔞放进女人的㊙️视频

    双乳被两❌个男人揉着玩弄在线播㊙️放

  • 五❌条🔞悟被触手注㊙️入精子女同xXXX女同le❌S🔞舌吻网站 title="偷拍美女❌月🔞经排血视㊙️频" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    yy❌6080论理论理㊙️

    Досви❌д🔞ания19HD

❌91丨🔞PORNY丨露出 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • ❌神里🔞绫华送给旅行者的礼㊙️物 2天前
    ❌动漫女自慰18禁㊙️
  • ❌免费看🔞美女裸身视频网站泳衣 3天前
    小❌南和🔞长门㊙️做钢筋网站免费
  • 撕开❌乳🔞罩揉㊙️我胸好爽吴梦梦 5天前
    精品欧美一区二区❌精🔞品久㊙️久
  • 蹭❌桌角自🔞慰1㊙️8禁图 3天前
    国产❌成人无🔞码aa精品一区91
  • 调❌教捆绑视频网站㊙️ 5天前
    美女脱了内❌裤喂🔞我喝尿视频
  • ❌男生接吻手伸进奶罩里㊙️ 2天前
    杏吧传❌媒一🔞区二区在线
  • ha❌nnaho㊙️wo福利在线播放网站大全 3天前
    人妖与男❌人🔞猛交XXXXⅩXX
  • ❌猛男G🔞AyFuCK㊙️P1CSKK 2天前
    《漂❌亮的女🔞邻居》在线观看
  • 中国❌少妇人妻X🔞XX㊙️X18 8天前
    武❌则天艳史🔞被曝
  • 丰满少妇乱码一区❌二区三区9㊙️1 4天前
    好大❌⋯🔞快用力⋯深一点H真人㊙️