2025-12-13 15:31:24 7,263次浏览

来源:紫金天风期货研究所观点:供应端先减后增,需求端先强后弱,二季度供需或逐渐转向宽松,但考虑传统需求增量对价格支撑,下方空间有限,预计甲醇震荡转弱。展望:供应方面,二季度初国内春检修叠加进口回归滞后导致供应端偏紧,但随着海外装置回归以及5、6月国内检修季过后,供应在逐渐转向宽松,二季度甲醇供应呈现先紧后松的局面。需求方面,传统需求当前处于旺季,传统下游开工率处于近年偏高水平,但二季度需求或逐渐弱,考虑新投产装置影响,传统需求仍有支撑;烯烃需求有减量预期,当前烯烃装置利润较弱,4、5月份部分装置有检修预期。成本方面,煤炭价格预计二季度维持弱稳定,上游利润预计较好,这或导致今年春检幅度不大,且成本端逻辑对甲醇影响逐年转弱。策略:1、单边趋势预计先强后弱,二季度港口持续去库支撑价格,但随着海外回归,港口或再度转为累库,但当前市场已经提前交易供应回归逻辑;2、5-9价差120以上不建议做扩,做缩暂缺乏驱动,预计震荡;3、PP/L-3MA价差考虑做扩。风险提示:海外回归不及预期;甲醇春检超预期;宏观政策超预期行情回顾 一季度跌后震荡一季度甲醇价格大幅回落后窄幅震荡,主要的原因由于: 1、1月以前甲醇价格偏强,但进入1月后由于港口持续累库和传统下游季节性转弱,叠加此前偏多资金兑现利润,导致盘面价格大幅回落。 2、2月份开始期货价格转为宽幅震荡,尽管伊朗继续停车导致进口缩减,但华东MTO装置停车检修导致需求减量,港口去库不明显,矛盾暂不突出的背景下期货价格主要受市场消息影响。数据来源:博易大师、紫金天风期货研究所港口持稳,内地波动增加一季度国内甲醇现货价格先弱后强,华东和华南现货价格表现相对偏稳,山东和西北现货价格春节后表现明显转强,港口主要由于高库存限制价格涨幅,内地节后需求回归叠加检修推升市场情绪。节前内地-港口套利空间先跌后涨,一季度内地相对偏强,但随着华东MTO重启后,港口止跌反弹,内地到港口价差回升。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创,紫金天风期货研究所煤炭价格大幅回落 一季度煤炭价格大幅回落一季度国内煤炭价格明显回落,化工煤市场同步下跌。尽管一季度煤炭日耗维持季节性波动,但国内产量高位叠加进口窗口打开,导致港口煤炭库存累库,当前港口库存处于近年来同期高位。二季度预计煤炭价格维持低位震荡,主要考虑到当前供应仍偏高,需求没有超预期的背景下预计港口库存仍维持高位,但需要关注5、6月开始电厂夏季用电高峰提前备货。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所煤炭库存当前偏高煤炭供应仍偏高,港口库存处于近年来同期偏高水平,电厂库存春节后回落但当前也处于稍高水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所需求二季度季节性偏弱一季度煤炭日耗先跌后涨,基本维持季节性波动,但今年日耗表现相对去年偏低。二季度煤炭日耗预计季节性偏弱,二季度重点关注三峡流量数据,若水电偏弱或带动煤炭日耗走强。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所伊朗回归偏慢 一季度开工率维持偏高从开工率数据来看,一季度国内甲醇装置开工率维持同比偏高的水平,主要煤制甲醇装置开工率偏高,3月开始开工率逐渐回落。天然气制甲醇开工率季节性波动,焦炉气制甲醇开工率窄幅波动。二季度重点关注春检力度。数据来源:卓创资讯,紫金天风期货研究所煤制甲醇装置利润改善一季度煤炭价格明显回落,内地煤制甲醇装置利润快速回升,当前利润水平处于近年均值以上水平,且相对去年明显回升,主要由于近年来甲醇传统需求增加,但甲醇上游投产有限,甲醇利润更多受到自身供需的影响,成本端影响有限。数据来源:卓创资讯、紫金天风期货研究所关注春检力度新增产能方面,一季度投产装置主要包括宝丰两条280万吨,配套MTO装置;新疆中泰化学100万吨装置一季度投产,预计4月出产品。一季度末-二季度初国内甲醇装置季节性检修,但根据近年统计的数据来看,检修损失量相对去年减少,主要由于近年利润明显回升导致。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外回归不及预期一季度国内进口偏低,主要由于伊朗装置去年四季度开始停车,导致进口减量明显,至3月中旬伊朗装置多处于停车装置,预计4月进口仍有减量,5月进口回归需要关注伊朗装置重启时间。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所海外装置动态25年新投装置较少,马油新装置去年四季度末投产。检修情况来看,当前伊朗检修装置仍未回归,预计3月中旬以后重启,关注重启兑现情况,非伊装置当前检修也较多,国内进口4月仍偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所内地库存季节性波动一季度工厂库存呈现季节性波动,春节期间工厂库存明显累库,但春节后大幅去库,当前工厂库存压力不大。二季度国内春检叠加阶段性旺季,预计国内库存维持偏低水平。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所 一季度港口维持偏高库存一季度港口库存始终维持高位,尽管海外开工率偏低,但一季度由于沿海MTO装置停车导致需求减少,进口减量导致的去库预期没有兑现,但3月初随着MTO装置重启,港口转为明显去库,预计到4月中旬港口持续去库。二季度重点关注进口回归时间和MTO装置检修情况。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游库存不高一季度MTO样本企业库存处于近年均值水平,但相对去年偏高,主要由于近年伊朗装置检修时间提前,进口减量预期下企业提前备货。传统下游企业库存偏高,主要由于传统下游新增投产后样本增加,考虑当前传统下游利润较薄,预计下游更多按需采购,库存季节性波动。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所下游利润偏低 烯烃利润维持偏弱一季度MTO开工率窄幅波动,部分装置一季度停车后重启;但MTO装置利润持续下滑,主要由于甲醇价格受进口减量预期影响相对偏强,但烯烃价格跟随原油价格走低,MTO利润回落。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所关注低利润下的检修计划一季度兴兴和富德陆续检修并重启,二季度关注低利润下部分外采MTO装置检修是否兑现。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所一季度传统下游表现偏强从开工率来看,一季度甲醇传统下游开工率季节性波动为主,当前开工率至去年年同期水平,主要还是受到春节后下游需求回归的刺激,二季度预计季节性转弱。利润方面,去年四季度以来传统下游企业利润持续走弱,且去年利润均处于近年低位,主要有传统下游投产导致的甲醇需求增量,支撑甲醇价格,预计下游利润维持偏低。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所传统需求增量明显传统下游需求增量较为明显,2024年甲醇部分传统下游需求同比增速13.66%,主要增量的品种包括甲醛、醋酸和碳酸二甲酯。根据今年投产计划,预计传统需求维持增量。数据来源:隆众资讯、紫金天风期货研究所传统下游投产计划数据来源:隆众资讯,紫金天风期货研究所价差 基差月差均走强一季度基差先弱后强,基差波动主要跟随港口库存预期变化,3月以前由于两套MTO装置检修导致港口库存高位难去;但随着烯烃装置重启,港口去库预期逐渐兑现,基差小幅走强。二季度预计华东基差先强后弱,重点关注港口库存变动。5-9月差大幅走强,去年伊朗检修相对往年较早,5-9月差提前反应,且随着海外停车时间延续,月差也持续走高,3月底再度走强,主要由于市场对于港口大幅去库预期升温,二季度预计月差先强后弱。数据来源:紫金天风期货研究所关注PP/L-3MA做扩机会PP/L价差窄幅波动,当前价差处于近年来最低水平,主要由于烯烃装置投产带来的产业利润的持续压缩,二季度预计烯烃利润仍维持偏弱,但考虑到甲醇端二季度先紧后松,甲醇价格也先强后弱,对应价差预计弱后强。数据来源:紫金天风期货研究所甲醇平衡表供应端,3、4月份国内春检影响供应缩减,但同比去年春检力度并不大。进口方面,4月预计进口仍偏低,5月以后进口增量明显,重点关注伊朗装置动态。需求端,传统需求一季度偏强,二季度预计先强后弱。烯烃需求二季度考虑部分装置停车,烯烃需求有减量。平衡表4月份紧平衡,5、6月份库存转为累库。数据来源:隆众资讯、卓创资讯,金联创、紫金天风期货研究所作者:汤剑林 从业资格证号:F03117796 交易咨询证号:Z0019347

【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加

第1视点|种出丽江更美的花

「活动」Xiaozihhqfdeyitian

5.00MB
版本V9.8.86
下载被c❌得直流翻白眼尿失禁小㊙️说安装你想要的应用 更方便 更快捷 发现更多
喜欢 04%好评(96517人)
评论 00
【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图0 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图1 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图2 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图3 【甲醇二季报】供应预期回归,需求扰动增加截图4
详细信息
  • 软件大小: 88266.05242MB
  • 最后更新: 2025-12-13 15:31:24
  • 最新版本: V4.05954.4
  • 文件格式: apk
  • 应用分类:ios-Android 蒂法3❌D🔞色情乱婬色欲AⅤ电影
  • 使用语言: 中文
  • : 需要联网
  • 系统要求: 3.83233以上
应用介绍
一,鉴定师ap❌p免费网站🔞入口下载,furr❌y莱卡恩榨精🔞Gay片同性
二,搜❌索我的相🔞册㊙️,❌艾尔🔞海森被调教㊙️成肉奴的最新章节
三,男生宿❌舍自慰网㊙️站,美女❌露出胸🔞让男生狂揉
四,❌日本动漫🔞人㊙️物内裤,无码ジュヴナイ❌ルポルノグラフ㊙️ィ
五,撞❌击灰原🔞哀的玉臀h文,AV❌同🔞人㊙️
六,❌老师扒🔞开内裤让我爽㊙️了一天,9I自拍九色9l❌自🔞拍视频蜜臀,霡❌霂槑🔞槑㊙️
七,路飞索❌隆娜🔞美香吉士
【联系我们】
客服热线:134-2881-646
加载更多
版本更新
V4.0.20
❌91丨豆🔞花丨㊙️国产熟女
  • 天涯黄网成❌人网站在㊙️线观看

    三❌男玩一㊙️女三A片

    《于是我就被老师给.❌..》🔞动㊙️漫

    98839.96MB
    103好评

    91久❌久国产涩涩涩涩涩涩㊙️

  • 日本熟妇高❌清做爰╳ⅩXX㊙️

    女❌王vk靴㊙️子

    w❌ww..91🔞y.co㊙️m

    04484.63MB
    516831好评

    啊⋯学长⋯好硬⋯拔❌出🔞来玩具

  • ❌被情敌玩🔞弄㊙️透的批的娇软甜o

    91❌偷拍91熟女9㊙️1

    啊〜❌好痛〜嗯〜轻一点㊙️娜美

    13.75MB
    318好评

    蜜桃aⅴ色❌欲A片无🔞码精品接吻

  • ❌景甜张开🔞双腿实干

    ❌П🔞OPHO

    屁股撅❌高🔞扒开打㊙️屁股视频

    53.06MB
    277好评

    碧琪公❌主CG裸㊙️体图

  • 日本十❌八🔞禁视㊙️频无遮挡

    亚❌洲欧美国产精品🔞久久久久㊙️久久

    女❌神▌麻酥酥▌白丝🔞JK紫薇

    71.13MB
    705好评

    ❌国产9麻豆剧果冻传媒景㊙️甜

  • 69XXXX ❌tub🔞e

    免費❌A漫 -🔞 禁漫天堂

    长腿❌校花无力呻吟娇喘🔞的小说㊙️

    83.03MB
    330好评

    丰满❌老师自㊙️慰91Porn

  • 啊⋯❌学长⋯🔞好硬⋯拔㊙️出来97小说

    有希子❌H肉🔞无删减

    调❌教🔞+触手+珍珠+尿孔play

    23.58MB
    102好评

    蘑菇视频红色logo❌安装㊙️教程

  • Fu❌rryFur🔞r㊙️y成人网站

    国产❌AⅤ无🔞码旗袍丝袜美腿在线

    Ch❌inese老头🔞大爷自慰

    50.29MB
    925好评

    T❌K折🔞磨脚心丨ⅤK

  • 白❌丝失禁被强制🔞灌水憋尿

    1❌8禁美🔞女扒开粉泬喷水网站

    luce吉祥物r1❌8图🔞片超清

    83.91MB
    563好评

    美❌女被🔞啪到深处喷水

  • ai绘画18+免费无审❌核下🔞载㊙️

    ❌6一8XXXXX娇㊙️小另类视频

    91FreeH❌D🔞X㊙️XXXvideo24

    83.12MB
    752好评

    肌肉裸男自❌慰G🔞aY无遮挡

  • 老熟❌女DHXⅩ㊙️XXXtv

    挠美女隐私❌丨🔞vk㊙️

    韩国主播❌钟淑16🔞部无删减视频

    56.26MB
    8176好评

    林❌心如浴衣无删减㊙️版

  • 91老师国产黑色丝❌袜在🔞线

    7❌岁🔞~10岁画

    ❌中国少妇自慰AV999无码㊙️

    59.96MB
    243好评

    ❌星穹㊙️铁道之h众女的堕落

  • 10❌0%免费看美🔞女裸体视频

    tk美杜❌莎女🔞王的脚底板㊙️

    ❌日🔞韩㊙️精品一区二区三区

    65.42MB
    748好评

    ❌无码国🔞产玉足脚交91网站

  • daidai❌tu🔞 ㊙️()

    ❌《偷🔞窥者㊙️》未删减版

    佛山骨灰❌房惊悚画面曝🔞光㊙️

    54.83MB
    753好评

    女人❌婬乱A片毛🔞片水蜜桃4

  • 污污❌污啪啪GIF动㊙️态图

    ❌免费看成人H无码动㊙️漫在线观看

    日本漫画❌之爆乳全🔞彩㊙️

    57.81MB
    681好评

    亚洲人❌AV天堂A🔞I换脸㊙️刘亦菲

  • all空❌被绑🔞在笼子里㊙️

    亚洲精❌品久久🔞久久久精品爆乳电影㊙️

    ❌91看片看淫🔞黃大片

    24.22MB
    354好评

    ❌亚洲精品㊙️无码玩偶

  • ❌貂蝉被肉干高H潮文不断㊙️微博

    ❌青青草app永久地㊙️址

    祺轩❌办🔞公室扩张车㊙️

    13.47MB
    315好评

    Дик❌ая🔞XXXHD4K

  • Ti❌ktok成人㊙️黄污版

    ❌千仞雪被唐🔞三c到高潮

    按摩师边❌吻奶边挵进去按摩㊙️

    84.23MB
    211好评

    3D❌MA🔞X小舞全片免费观看

  • 韩国美女+❌光屁屁+🔞裸体大胸

    国产无遮羞视❌频在线🔞观看网站

    钉❌崎野蔷薇拔萝卜㊙️

    45.14MB
    730好评

    男男车车cp❌视频㊙️

  • 老妇做❌爰🔞XXX视频一区二区三区

    n❌arutoPIXX🔞X玖辛奈

    打屁股sm调❌教视频🔞网站

    10.05MB
    182好评

    ❌原🔞神同人本子雷神

  • 芙蕾雅之❌忆蕾🔞丝版㊙️

    火❌影忍者纲手㊙️漫画

    不❌良人婬乱版🔞H系㊙️列小说

    44.48MB
    364好评

    千仞雪的沦陷1❌−🔞5H㊙️

  • 火影忍者小樱:368776,❌229㊙️053

    初❌尝少妇王🔞老师的第一次㊙️在线观看

    熟妇高潮潮❌喷猛🔞进猛出㊙️来

    91.72MB
    208好评

    催眠性❌指导h~堕落~㊙️学园

  • 女❌女女女女女女㊙️女98

    ❌亚🔞洲人 女学生 打屁股 得到网站

    奇犽❌顶小杰生稙腔㊙️车文

    30.69MB
    902好评

    啊~❌唔丁禹兮㊙️~慢点~唔~啊~虞书欣

  • ❌动漫Gay🔞sex动漫GAy视频

    4❌438最大成人🔞免费网㊙️

    ❌禁忌5号🔞3㊙️

    30.21MB
    545好评

    性直播间❌美女性直播live表演视㊙️频

  • 不良研究❌所🔞在线

    ❌女🔞性私密㊙️紧致

    原❌声无背🔞景热㊙️吻

    29.63MB
    125好评

    湿透❌避🔞雨1~2集㊙️未删减版

  • www.sxpxks❌.c🔞om㊙️

    动❌漫🔞大胸被㊙️揉来揉去

    ❌《人妻🔞N㊙️TR咖啡馆》动漫一集

    70.51MB
    452好评

    锁❌屏🔞壁纸女生高级㊙️感

  • ❌美女🔞脱小内内给男生㊙️摸❌屁股撅起巴掌狂扇㊙️通红 title="安娜艾莎❌被肉干高H潮文㊙️不断" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t11.baidu.com/it/u=1040017057,165456434&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=15B07D95426079116A1494FD03009032"">

    ❌日本老🔞熟妇Ⅹ㊙️XX

    女女女女女女女❌H🔞D高清1

  • PHIM.SEX❌.🔞J㊙️AV❌小鸡🔞从㊙️哪里来的 title="1❌8禁遮🔞挡无裸光屁股打屁屁" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t10.baidu.com/it/u=3070224572,165461829&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=C6000AAC4838BAC8463F54AC0300A00B"">

    相扑F❌a🔞n㊙️

    天涯海角❌今日最🔞新爆料

  • ❌星野7分24秒㊙️原视频女性向❌d🔞oi㊙️片 title="せ❌めちち动㊙️漫" class="0v5366j9r7414 app-list-img" src="https://t12.baidu.com/it/u=1041590673,165100299&fm=30&app=106&f=JPEG?w=312&h=208&s=D7383EC642E1D8EA0A87937F0300C078"">

    欧美肉❌体🔞狂欢㊙️性派对

    灰原哀❌选🔞集

夹❌好了不许穿内🔞裤㊙️去上课漫画 类似软件

猜你喜欢

相关攻略
包含 饿了么 的应用集
评论
  • 大胸美女被❌吃奶爽🔞死视频免费 6天前
    HDⅩ❌XX🔞X㊙️女同AV
  • 色情按❌摩女XXXX🔞中国 2天前
    被男同❌桌强摁做开腿🔞呻吟微博
  • 亚洲精❌国产女人久久🔞久㊙️午夜 5天前
    丰满女❌人和蔵獒㊙️伦配
  • 樱桃1❌36A㊙️V视频导航入口 5天前
    ❌男🔞男动㊙️漫
  • 美女100%露出❌奶🔞头无㊙️遮挡纲站 1天前
    贾❌静雯🔞被C到高潮
  • 3—12❌呦🔞女稀缺 9天前
    亚❌洲AV无码国产日韩欧🔞美99
  • 刘亦菲❌激情无🔞码A㊙️V视频 8天前
    ❌极品自慰蜜桃AV洗澡白㊙️丝动漫
  • 最牛女厕偷拍正在❌播🔞放 4天前
    扒❌开老师胸🔞罩喝老师乳奶视频
  • 免费❌看撕🔞开奶罩揉吮奶头视频 2天前
    9❌7精🔞产㊙️国品一二三产区
  • 爱情岛论坛❌亚洲永久入🔞口 4天前
    动❌漫美女脱了内裤内衣🔞的漫画软件